Anticipations des économistes
Tous les économistes s’accordent à dire que la Banque centrale européenne ne modifiera pas ses taux d’intérêt ce jeudi, en attendant de nouvelles données sur l’inflation avant de procéder à un éventuel ajustement après la réduction de juin.
D’après une enquête réalisée par Bloomberg auprès de 55 économistes, le taux de dépôt devrait rester à 3,75%. Aucune indication précise n’est attendue concernant l’évolution future des coûts d’emprunt, les informations cruciales devant arriver dans les semaines à venir.
Prochaines étapes en septembre
L’attention se portera sur la réunion de septembre, où les économistes prévoient une deuxième baisse de taux d’un quart de point, après l’analyse de deux autres rapports mensuels sur l’inflation ainsi que des données sur les salaires et la productivité.
À cette époque, une meilleure compréhension des bouleversements politiques en France et aux États-Unis, ainsi que du calendrier d’assouplissement monétaire de la Réserve fédérale, pourrait être disponible.
Les investisseurs suivront attentivement la déclaration de Christine Lagarde, présidente de la BCE, qui s’adressera aux journalistes à 14h45 à Francfort, 30 minutes après l’annonce de la politique monétaire de la BCE.
Prévisions sur les taux d’intérêt
La majorité des analystes s’attendent à deux baisses de taux supplémentaires d’un quart de point cette année, en septembre et en décembre, bien qu’un petit groupe n’en envisage qu’une seule. Les marchés anticipent également une baisse, avec une forte probabilité d’une seconde.
Les responsables de la BCE ont indiqué que la réunion de juillet serait avant tout une occasion d’évaluer la situation économique. Philip Lane, économiste en chef, a déclaré à Bloomberg Television que le débat se concentrerait sur les questions économiques, ajoutant que les données disponibles lors de la réunion ne répondraient pas à toutes les questions en suspens.
Christine Lagarde a laissé entendre que les réductions de taux pourraient se produire trimestriellement, au fur et à mesure que de nouvelles projections seront disponibles. « Nous avons besoin de beaucoup de données, je ne suis pas sûre que nous les obtenions à chaque réunion du Conseil des gouverneurs de la politique monétaire », a-t-elle déclaré après la conférence annuelle de la BCE à Sintra, au Portugal.
Impact des salaires et des profits
Pour ramener l’inflation à l’objectif de 2 %, la BCE mise sur une croissance modérée des salaires, une réduction des marges bénéficiaires et une augmentation de la productivité – un équilibre délicat qui pourrait ne pas se matérialiser comme prévu.
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Selon Bloomberg Economics : « Les récentes augmentations des salaires par employé, les séries chronologiques officielles de la BCE sur les salaires négociés et l’inflation des services ont rendu le Conseil des gouverneurs réticent à réduire à nouveau ses taux sans davantage de données confirmant que les pressions sur les coûts s’atténuent. Cela devrait l’inciter à maintenir les taux inchangés en juillet, mais les ralentissements devraient contribuer à débloquer une nouvelle mesure en septembre. »
Les pressions sur les prix intérieurs restent élevées, soutenues par une demande de services robuste et un marché du travail solide. En Allemagne, la plus grande économie de la région, les syndicats continuent de réclamer des augmentations salariales significatives pour compenser l’inflation passée, réussissant souvent à obtenir gain de cause.
Les résultats économiques du deuxième trimestre seront disponibles avant la réunion de septembre de la BCE, lorsque de nouvelles prévisions d’expansion économique et d’inflation pour les 20 pays de la zone euro seront également publiées.
Risques et incertitudes
Certains indicateurs récents suggèrent que la reprise économique de l’Union européenne perd de son élan. Le secteur manufacturier est sous pression, le secteur des services ralentit et la confiance est ébranlée par une incertitude accrue.
Avant même l’affaire Trump, les analystes considéraient les élections américaines de novembre comme le principal risque pour l’économie de la zone euro. Ses chances de revenir à la Maison Blanche semblent maintenant améliorées, d’autant plus que les démocrates envisagent de présenter un candidat plus jeune.
Des risques existent également sur le plan domestique. Les élections anticipées en France, pays natal de Christine Lagarde, ont suscité des craintes initiales d’un gouvernement dirigé par l’extrême gauche ou l’extrême droite, mais ont finalement abouti à un parlement divisé face aux défis budgétaires.
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Bien que les marchés aient réagi de manière modérée, cette situation rappelle la crise de la dette européenne de la dernière décennie et suscite des inquiétudes en Italie, où les finances publiques sont également surveillées de près.
Les responsables politiques jugent que les réactions des investisseurs ont été justifiées et ordonnées, réfutant ainsi les spéculations sur l’utilisation éventuelle du filet de sécurité mis en place il y a deux ans pour se prémunir contre de telles turbulences. Cependant, de nouvelles perturbations pourraient survenir si les gouvernements échouent à maîtriser les déficits budgétaires ou à améliorer la productivité.
