Déclin de l’indice PMI composite
- L’indice PMI composite chute à 50,1, contre une prévision de 50,9
- La croissance des services ne compense pas le ralentissement manufacturier
Baisse inattendue en Allemagne
L’activité du secteur privé de la zone euro a à peine progressé ce mois-ci, suite à une chute inattendue de sa principale économie. L’indice composite des directeurs d’achats (PMI) de S&P Global a reculé à 50,1 en juillet, selon des données publiées mercredi. Ce chiffre, bien qu’au-dessus de la barre des 50 qui indique une croissance, est le pire depuis février et inférieur aux prévisions des économistes sondés par Bloomberg, qui anticipaient un maintien à 50,9.
Ce déficit est principalement attribuable à l’Allemagne, dont l’économie s’est contractée de manière inattendue, passant sous le seuil critique pour la première fois depuis mars. La France n’a pas non plus enregistré de croissance, bien que son indice de 49,5 ait dépassé toutes les estimations sauf une dans une enquête menée auprès de 11 économistes.
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Impact sur le secteur manufacturier
« On a l’impression que l’économie de la zone euro a à peine bougé en juillet », a déclaré Cyrus de la Rubia, économiste en chef de la Hamburg Commercial Bank. « La situation s’est considérablement détériorée dans le secteur manufacturier et a contrecarré la croissance modérée du secteur des services. »
Le secteur manufacturier est en contraction depuis deux ans, atteignant son niveau le plus bas en sept mois en juillet. M. de la Rubia a également souligné qu’il est « troublant de voir à quel point les entreprises du secteur manufacturier réduisent régulièrement leurs effectifs mois après mois ».
Analyse des données par la BCE
Ces données sont parmi les premières que les responsables de la Banque centrale européenne (BCE) doivent analyser dans les mois à venir, après avoir maintenu les taux d’intérêt inchangés la semaine dernière. Si les responsables politiques ont reconnu le ralentissement de la croissance, ils attendent des preuves supplémentaires que l’inflation reste sur la bonne voie pour atteindre l’objectif de 2 % l’année prochaine.
Pressions inflationnistes
Les prix des intrants ont augmenté à un rythme plus rapide dans l’ensemble de l’économie, selon les données PMI, tandis que les prix des extrants n’ont baissé que légèrement. Cela laisse entrevoir des défis persistants pour atteindre l’objectif d’inflation, a déclaré de la Rubia.
Performance des principales économies de la zone euro
Les deux principales économies de la zone euro ont enregistré des performances inférieures à celles de la région depuis un certain temps. Les services ont progressé en Allemagne et en France ce mois-ci, cette dernière bénéficiant du coup de pouce des Jeux olympiques qui débutent cette semaine.
Pendant ce temps, la situation du secteur manufacturier allemand s’est encore aggravée et de la Rubia a prévenu que l’économie pourrait se contracter au troisième trimestre. Mais tout le monde n’est pas aussi pessimiste.
Perspectives économiques
« Je dirais que l’économie allemande a trouvé ses marques », a déclaré mercredi à Bloomberg Television James von Moltke, directeur financier de la Deutsche Bank. « Nous constatons une croissance actuellement, légèrement positive, mais nous pensons qu’elle va s’accélérer au cours du second semestre et en 2025. »
Réactions des marchés financiers
L’euro a reculé et les obligations ont poursuivi leur remontée après la publication des données PMI, les traders ayant renforcé leurs paris sur un assouplissement monétaire de la BCE. La monnaie unique a chuté de 0,3 % à un plus bas de près de deux semaines à 1,0826 dollar, tandis que le rendement des obligations allemandes à deux ans a baissé de cinq points de base à 2,66 %.
Les traders estiment désormais à 92 % la probabilité que la BCE procède à deux nouvelles baisses de taux cette année, contre 88 % avant la publication.
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Inquiétudes sur les perspectives de croissance
« Les déclarations de la BCE ont suscité de plus en plus d’inquiétudes quant aux risques à court et moyen terme qui pèsent sur les perspectives de croissance », a déclaré Andrzej Szczepaniak, économiste senior européen chez Nomura International Plc. Si les données d’aujourd’hui se traduisent par des chiffres de croissance plus faibles, « cela pourrait renforcer la détermination à une baisse des taux en septembre ».
Comparaison internationale
Les chiffres PMI ont révélé plus tôt que le secteur privé japonais a renoué avec la croissance, tandis que l’Australie, l’Inde et le Royaume-Uni ont poursuivi leur expansion. Les chiffres américains devraient être bien supérieurs à 50 mercredi.
Les indices PMI sont surveillés de près par les marchés car ils sont publiés en début de mois et sont un bon révélateur des tendances et des points de retournement d’une économie. Les enquêtes de conjoncture, qui mesurent l’ampleur des variations de la production plutôt que leur profondeur, peuvent parfois être difficiles à associer directement au PIB trimestriel.
