Chute du rendement à deux ans sous le taux à 10 ans
La courbe des rendements allemands se normalise alors que les traders anticipent une accélération des baisses de taux de la Banque centrale européenne (BCE). Le rendement des obligations à deux ans est passé en dessous de celui des obligations à dix ans, un phénomène observé pour la première fois depuis novembre 2022.
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Facteurs influençant cette normalisation
- Anticipations de baisses de taux : La BCE devrait accélérer le rythme des baisses de taux en réponse aux inquiétudes croissantes concernant le ralentissement économique de la zone euro.
- Reprise mondiale : Ce phénomène s’aligne avec les tendances observées aux États-Unis et au Royaume-Uni, où la Réserve fédérale et la Banque d’Angleterre ont déjà entamé un cycle de baisse des taux.
Impact de la récession et des données économiques
La Bundesbank a récemment signalé que l’économie allemande pourrait être en récession légère. Les données publiées lundi montrent que l’activité du secteur privé a reculé pour la première fois depuis mars. Cela renforce les attentes selon lesquelles la BCE pourrait adopter une politique monétaire plus souple.
Inversion de la courbe des rendements sur deux ans
L’inversion de la courbe des rendements, où le taux à deux ans a dépassé celui à dix ans, a été causée par les anticipations d’une politique monétaire stricte de la part de la BCE. Les investisseurs ont donc privilégié les obligations à plus long terme, perturbant la forme habituelle de la courbe.
Projections des baisses de taux
- Inflation : Avec une inflation proche des objectifs de la BCE et une baisse des prix à trois ans, les prévisions pour des baisses de taux plus rapides se renforcent.
- Marchés des swaps : Les swaps prévoient maintenant une baisse supplémentaire de 43 points de base d’ici la fin de l’année, contre 38 points la semaine dernière.
Vers une reprise économique ?
Les signes d’un ralentissement économique se multiplient, et les baisses de taux prévues par la BCE pourraient offrir une bouffée d’oxygène à l’économie allemande. Cependant, la normalisation de la courbe des rendements suggère une reprise lente, et il reste à voir si ces ajustements seront suffisants pour soutenir une véritable reprise économique.
