La Banque d’Angleterre (BOE) a annoncé qu’elle ne se précipitera pas pour réduire les taux d’intérêt, en prenant une décision de maintenir ses taux inchangés après une première baisse effectuée le mois précédent. La décision intervient alors que la banque centrale attend des signes supplémentaires indiquant que les pressions inflationnistes se sont apaisées.
Le Comité de Politique Monétaire de la BOE a voté à 8 contre 1 pour maintenir les taux d’intérêt à 5 %, une décision prudente qui contraste avec la réduction d’un demi-point effectuée aux États-Unis par la Réserve fédérale américaine (Fed) la veille de l’annonce de la BOE.
Pourquoi la BOE Ne Précipite Pas la Baisse des Taux
Une Attente Vigilante
Bien que la décision de maintenir les taux ait été anticipée par les économistes et les investisseurs, elle a eu pour effet de faire grimper la livre sterling à son plus haut niveau contre le dollar américain depuis mars 2022. Le gouverneur Andrew Bailey a déclaré que « nous devrions être capables de réduire les taux progressivement », mais il a également souligné que cette trajectoire dépendra de la persistance de la baisse des pressions sur les prix.
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La prudence affichée par la BOE concernant l’éventuelle réduction des coûts d’emprunt pourrait refroidir les attentes du marché, qui prévoyait une accélération des baisses de taux plus tard dans l’année. Avant la réunion, les investisseurs misaient sur des baisses successives à partir de novembre, bien que les responsables n’aient pas explicitement approuvé un changement lors de leur prochaine réunion.
Une Réduction Prudente des Attentes
Les marchés monétaires ont ajusté leurs prévisions, ne voyant plus que 41 points de base de baisse des taux à travers décembre, contre 50 points avant la décision. Les rendements des obligations britanniques, les gilts, ont légèrement augmenté. Le rendement de référence à 10 ans a gagné 3 points de base, atteignant 3,88 %, tandis que le rendement à deux ans est monté à 3,92 %.
Selon Dean Turner, économiste chez UBS Global Wealth Management, cette décision d’attendre avant de couper les taux est en ligne avec les attentes de la banque qui privilégie une approche prudente pour initier le cycle de réduction. Il prévoit une nouvelle réduction de taux en novembre.
La BOE Face aux Enjeux Internationaux
Comparaison Avec la Réserve Fédérale Américaine
La décision de la BOE intervient juste après la baisse de 50 points de base opérée par la Fed, soulignant une divergence dans les politiques des deux banques centrales. Les responsables britanniques n’étaient pas au courant du résultat de la réunion de la Réserve fédérale lorsqu’ils ont pris leur propre décision. Cependant, la BOE montre plus de réserve quant à l’ampleur des réductions futures.
Les récents indicateurs économiques au Royaume-Uni, notamment un ralentissement plus marqué que prévu de l’inflation, n’ont pas suffi à convaincre les responsables de la banque centrale que la menace posée par la hausse des prix est désormais sous contrôle. Seule Swati Dhingra, membre la plus prudente du comité, a voté pour une réduction immédiate d’un quart de point.
Maintien de la Stratégie de Réduction du Bilan
En parallèle à la décision sur les taux, la BOE a également maintenu son rythme de réduction de bilan à hauteur de 100 milliards de livres par an, une décision unanime sur le resserrement quantitatif. Cela signifie que le montant des ventes d’obligations britanniques par la banque centrale chutera à environ 13 milliards de livres au cours des 12 prochains mois, contre 50 milliards actuellement.
Une Approche Gradualiste et Précautionneuse
Nouveau Message aux Marchés
La BOE a réduit ses taux pour la première fois en plus de quatre ans le mois dernier, lors d’un vote serré de 5 contre 4, où l’économiste en chef Huw Pill s’était opposé à ce mouvement. Cependant, les indications des minutes de la réunion de jeudi montrent que les responsables ne sont pas pressés d’accélérer la réduction des taux.
Le procès-verbal de la réunion indique qu’une « approche graduelle pour retirer les mesures de resserrement monétaire reste appropriée ». Il réaffirme également que la politique monétaire doit rester « restrictive suffisamment longtemps » pour garantir une maîtrise complète de l’inflation.
Bien que les données récentes montrent que la menace posée par les prix à la consommation diminue, la BOE préfère attendre des preuves supplémentaires avant d’envisager une série plus rapide de baisses de taux.
La Banque d’Angleterre a décidé de maintenir une approche prudente et graduelle pour réduire les taux d’intérêt, malgré la pression internationale qui pousse d’autres banques centrales à agir plus rapidement. Alors que l’inflation semble sous contrôle, les responsables de la BOE restent vigilants et préfèrent ne pas risquer un assouplissement prématuré de la politique monétaire.
