Les analystes de DNB Bank ASA ont récemment ajusté à la hausse leurs prévisions de croissance économique pour la Suède en 2024. Cette révision positive est principalement due à une inflation plus faible que prévu, ouvrant ainsi la voie à un potentiel assouplissement monétaire supplémentaire de la part de la Riksbank.
La Suède, la plus grande économie nordique, devrait entamer un redressement d’ici la fin de 2024. Le produit intérieur brut (PIB) est maintenant prévu à une augmentation de 0,9% pour l’année, contre une estimation précédente de 0,5% faite en avril, selon Ulf Andersson, économiste en chef pour la Suède chez DNB.
Un contexte économique encore fragile
Cette révision intervient après plusieurs données récentes qui montrent que la reprise économique tant attendue en Suède tarde à se concrétiser. Parmi ces données, on note une contraction de la production manufacturière le mois dernier et une estimation préliminaire indiquant une baisse de la production économique au deuxième trimestre. En réponse aux appels des analystes et des groupes commerciaux pour soutenir l’économie, la Riksbank a annoncé un assouplissement monétaire plus rapide, avec la possibilité de trois baisses de taux supplémentaires d’un quart de point.
« Plusieurs indicateurs suggèrent que le pire est derrière nous », a déclaré Andersson. « La reprise attendue de l’activité repose principalement sur une inflation plus faible, ce qui devrait encourager la Riksbank à réduire ses taux plus rapidement. »
Prévisions sur les taux d’intérêt
Andersson s’attend à ce que la Riksbank procède à trois nouvelles baisses des taux d’intérêt d’ici mars, atteignant un niveau terminal de 2,75% pour ce cycle. Cependant, malgré ces prévisions optimistes, la DNB a légèrement réduit ses estimations de croissance pour 2025 et 2026, les fixant désormais à 2,2% contre 2,3% précédemment. Ces chiffres restent cependant alignés avec les estimations consensuelles, qui prévoient une expansion de 0,6% en 2024, suivie d’une croissance de 1,9% l’année suivante, selon les données compilées par Bloomberg.
La Riksbank réduit les taux suédois : un plan d’assouplissement accéléré
La Riksbank suédoise a procédé à une nouvelle réduction de ses taux d’intérêt, la deuxième depuis mai, et a annoncé un assouplissement monétaire plus conséquent que prévu. Cette décision survient alors que l’inflation a chuté en dessous de l’objectif de la banque, et que la plus grande économie nordique continue de faire face à des difficultés.
Un ajustement des taux d’intérêt
Mardi, la Riksbank a abaissé son taux directeur de 3,75% à 3,5%, tout en indiquant qu’elle pourrait envisager jusqu’à trois baisses supplémentaires cette année. Cette décision avait été largement anticipée par les économistes, suite à la première réduction en mai, la Riksbank étant l’une des premières banques centrales des pays riches à assouplir ses taux depuis la pandémie.
Les marchés avaient déjà anticipé des baisses de taux plus rapides que prévu par le gouverneur Erik Thedeen et ses adjoints. « Étant ‘en retard’, la Riksbank a envoyé aujourd’hui le message qu’elle est désormais prête à réduire le taux de repo de deux à trois fois (fois 25 points de base), ce qui est exactement ce qui est déjà pris en compte sur le marché monétaire », a expliqué Michael Grahn, économiste en chef chez Danske Bank A/S pour la Suède.
Réactions sur le marché et prévisions
Suite à cette annonce, la couronne suédoise a d’abord légèrement baissé face à l’euro avant de se renforcer de 0,4% à 11,3788, son plus haut niveau en plus d’un mois. Les traders de swaps au jour le jour ont maintenu leurs paris sur trois nouvelles baisses de taux d’ici la fin de l’année. Selon la Riksbank, si les perspectives d’inflation restent stables, le taux directeur pourrait être abaissé de deux à trois fois de plus cette année, atteignant un niveau aussi bas que 2,75%.
Cependant, les nouvelles informations depuis juin suggèrent que les perspectives de croissance en Suède et à l’étranger sont un peu plus faibles que prévu initialement. Cette situation a poussé certains analystes, comme ceux de Swedbank AB et Svenska Handelsbanken AB, à modifier leurs prévisions en faveur de baisses de taux lors de chaque réunion restante cette année.
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Sensibilité de l’économie suédoise et volatilité de la couronne
L’économie suédoise est particulièrement sensible aux changements de politique monétaire, en grande partie en raison de la structure des taux hypothécaires dans le pays. Bien que l’assouplissement des attentes ait initialement conduit à une amélioration du sentiment économique, les données récentes montrent que la reprise attendue tarde à se concrétiser, avec des signaux préoccupants tels qu’une hausse du chômage et une contraction de la production économique au deuxième trimestre.
La faiblesse de la couronne suédoise reste une source d’inquiétude, car elle pourrait entraîner une hausse des prix des biens importés, impactant ainsi l’inflation. Le gouverneur Thedeen a souligné que la couronne a montré une volatilité significative au cours des derniers mois, justifiant une vigilance accrue.
En conclusion, bien que la Riksbank semble prête à agir avec détermination pour soutenir l’économie, elle devra probablement naviguer avec précaution pour éviter de miner davantage la confiance dans la couronne, surtout en comparant ses actions avec celles de la BCE. Les analystes, comme Ulf Andersson de DNB Bank ASA, continuent de prévoir des baisses de taux supplémentaires d’ici la fin de l’année et jusqu’en mars prochain.
