Après le lancement de mesures de stimulus fin septembre, l’économie chinoise montre des signes de redressement modeste. La production industrielle et les ventes au détail devraient afficher une croissance plus rapide en octobre par rapport à septembre, mais la réélection de Donald Trump et ses menaces de tarifs douaniers pourraient compromettre cette reprise.
Des Indicateurs d’Activité Économique Positifs
Les analystes prévoient que la production industrielle et les ventes au détail en Chine ont accéléré en octobre, aidées par le soutien du gouvernement au marché immobilier et les dépenses pendant la longue semaine de vacances au début du mois. Ces signaux de reprise sont les premiers indices d’un renversement après que la croissance chinoise ait atteint son plus bas niveau en 18 mois, affectée par une crise immobilière, une demande intérieure faible et des prix en baisse.
Les données, attendues vendredi, devraient confirmer cette amélioration :
- Production industrielle : Prévision de hausse de 5,6 % en octobre par rapport à l’année précédente.
- Ventes au détail : Attendue en hausse de 3,8 %, soit le rythme le plus rapide de l’année.
- Investissements en actifs fixes : Prévision d’augmentation de 3,5 % pour les dix premiers mois de l’année.
- Investissement immobilier : Prévu en baisse de 9,9 %, une légère amélioration par rapport au déclin de 10,1 % des neuf premiers mois.
- Taux de chômage urbain : Prévu stable à 5,1 %.
Une Reprise Fragile, Menacée par la Politique Commerciale Américaine
L’éventuel retour de Trump à la Maison-Blanche pourrait peser sur la reprise économique chinoise, avec la menace de tarifs sur l’ensemble des importations chinoises vers les États-Unis. Barclays souligne que bien que les mesures de soutien stimulent les premiers signes de reprise, la durabilité de cette relance dépendra d’une exécution efficace des mesures fiscales, monétaires et de soutien au logement.
Industrie : Une Production qui Reprend, mais une Demande Domestique Faible
La production industrielle a déjà montré des signes de redressement avant l’annonce des stimulus, avec une activité en usine supérieure aux attentes en octobre. Cependant, la demande intérieure peine à absorber tous les biens produits, entraînant une forte hausse des exportations. En octobre, les exportations d’acier ont atteint leur plus haut niveau depuis 2015, contribuant à augmenter l’excédent commercial du pays à son troisième niveau record.
Ventes au Détail : Une Croissance Timide malgré les Fêtes
Les ventes au détail devraient atteindre un niveau record de 4,5 trillions de yuans (623 milliards de dollars) grâce aux vacances de la « semaine d’or », qui a généré plus de trois quarts de milliard de voyages domestiques. Cependant, cette croissance reste modeste par rapport aux niveaux d’avant la pandémie, les consommateurs restant prudents dans un contexte économique incertain. La baisse des prix, due à la déflation persistante, incite également les consommateurs à différer leurs achats.
Immobilier : Un Secteur en Difficulté malgré un Léger Rebond des Ventes
Le marché immobilier continue de peser lourdement sur l’économie chinoise, le secteur ayant vu une baisse des constructions, des projets arrêtés et une diminution des ventes de terrains, réduisant ainsi les revenus des gouvernements locaux. Bien que les mesures annoncées depuis fin septembre aient permis une hausse des ventes de 7,1 % en octobre, les prix continuent de chuter dans toutes les grandes villes, accentuant les inquiétudes des ménages quant à la valeur de leurs actifs.
Les chiffres d’octobre pour le marché immobilier sont particulièrement attendus, car ils devraient indiquer si la récente augmentation des ventes a réussi à ralentir la baisse des prix, une tendance qui s’aggrave depuis mi-2023.
Perspectives et Défis pour la Reprise Économique
Bien que les stimulus aient permis une première reprise, la faiblesse de la demande intérieure et la pression des menaces tarifaires américaines représentent des défis majeurs pour une relance durable de l’économie chinoise. Alors que les efforts de soutien se poursuivent, l’efficacité de ces mesures pour transformer ce rebond initial en croissance soutenue sera déterminante pour l’économie chinoise dans les mois à venir.
